中证智能财讯 中国东航（600115）8月31日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入494.25亿元，同比增长155.37%；归母净利润亏损62.49亿元，上年同期亏损187.36亿元；扣非净利润亏损66.82亿元，上年同期亏损188.50亿元；经营活动产生的现金流量净额为161.13亿元，上年同期为-15.75亿元；报告期内，中国东航基本每股收益为-0.2803元，加权平均净资产收益率为-24.10%。
以8月30日收盘价计算，中国东航目前市盈率（TTM）约为-3.91倍，市净率（LF）约为4.28倍，市销率（TTM）约为1.28倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（大流量卡LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入271.64亿元，同比增长306.10%，环比增长22.03%；归母净利润-24.46亿元，同比增长77.72%，环比增长35.68%；扣非净利润-27.38亿元，同比增长75.17%，环比增长30.58%。
半年报称，公司主要业务范围为国内和经批准的国际、地区航空客、货、邮、行李运输业务及延伸服务。此外，公司还获准开展以下业务经营：通用航空业务；航空器维修；航空设备制造与维修；国内外航空公司的代理业务；与航空运输有关的其他业务；保险兼业代理服务；电子商务；空中超市；商品批发、零售。
分产品来看，2023年上半年公司大流量卡主营业务中，航空运输业务收入479.71亿元，同比增长162.55%，占营业收入的97.06%。
2023年上半年，公司毛利率为-2.66%，同比上升72.80个百分点；净利率为-13.31%，较上年同期上升89.89个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为2.23%，同比上升122.95个百分点，环比上升10.86个百分点；净利率为-9.49%，较上年同期上升165.50个百分点，较上一季度上升8.47个百分点。
数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为-24.10%，较上年同期增长20.46个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为-1.62%，较上年同期增长大流量卡5.38个百分点。
2023上半年，公司经营活动现金流净额为161.13亿元，同比增加176.88亿元；筹资活动现金流净额-70.37亿元，同比减少253.51亿元；投资活动现金流净额-65.11亿元，上年同期为-18.71亿元。
进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为177.21亿元，相比上年同期增长118.16%。
2023年上半年，公司营业收入现金比为126.08%，净现比为-257.85%。
2023年上半年，公司期间费用为80.85亿元，较上年同期增加10.16亿元；但期间费用率为16.36%，较上年同期下降20.16个百分点。其中，销售费用同比增长92.86%，管理费用同比下降5大流量卡.34%，研发费用同比增长20.45%，财务费用同比增长3.0%。
资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末增加14.65%，占公司总资产比重上升0.81个百分点；应收账款较上年末增加195.23%，占公司总资产比重上升0.51个百分点；固定资产较上年末增加2.96%，占公司总资产比重上升0.50个百分点；无形资产较上年末减少2.25%，占公司总资产比重下降0.04个百分点。
负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司长期借款较上年末增加33.96%，占公司总资产比重上升4.34个百分点；其他流动负债较上年末增加5424.65%，占公司总资产比重上升4.02个百分点；大流量卡短期借款较上年末减少21.55%，占公司总资产比重下降3.88个百分点；应付债券较上年末减少30.19%，占公司总资产比重下降2.13个百分点。
2023年上半年末，中国东航的商誉达到90.28亿元，相当于同期公司净资产227.75亿元的39.64%。
偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为91.89%，相比上年末增加2.42个百分点；有息资产负债率为47.05%，相比上年末减少2.48个百分点。
2023年上半年，公司流动比率为0.29，速动比率为0.27。
半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，持股最多的为中国东方航空集团有限公司，占比22.76%。十大流通股东名单相比20大流量卡23年一季报维持不变。在具体持股比例上，HKSCC NOMINEES LIMITED持股有所上升。
指标注解：
市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，大流量卡不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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