编辑 | 于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
光伏近几年成为投资的新风口，在二级市场受到热捧。诸如天合光能、阳光电源等企业的股价已经翻了数倍。
光伏企业已经形成诸多龙头引领市场的局面，但在光伏企业中，规模化、体系化的商用光伏还是主流。而晴天科技另辟蹊径，玩起了户用光伏，将光伏打入民间。
这样一条道路，让晴天科技受到了不少关注，近期晴天科技已经申请上市，看似其未来一片光明。但是，看似很美的晴天科技，却隐藏着不少问题。
财务疑云，急功近利
晴天科技受到广泛关注，除了其走户用光伏这条赛道的稀缺性以外。其优异的业绩也是它受到资本追逐的原因之一。
据晴天科技《招股书》显示，在2019-2020年晴天科技业绩增长极为强移动大流量卡劲，营收大幅增长55%以上。2021年业绩增长幅度更是暴增至142%。
净利润上，晴天科技的增长更是令人咋舌，2020年其增长高达91%，2021年更是达到了154%。
如此劲爆的业绩增长，配合光伏环保新能源的美好未来，这样的故事足以令大部分投资者彻底陶醉，资本竞相追捧也是顺理成章。
但是，这样浮夸的增长却很有可能是镜花水月。首先，光伏行业在2019——2021整体上来看并不处于业绩的爆发期。
而户用光伏行业，虽然收入持续增长，但是也并未如同晴天科技这般，每年几乎翻倍似的爆发性增长。
而户用光伏行业其他企业的营收也并没有出现特别浮夸的增长，户用光伏龙头正泰电器，2021年的业绩增长为16%，远低于晴天科移动大流量卡技。
因此，完全可以怀疑，晴天科技的财务数据并不可靠。晴天科技的招股书一经发布，就遭到了不少质疑。
晴天科技的金主突然改变，而营收也随之大涨，这是十分蹊跷的。晴天科技原来的大客户是A股上市公司阳光电源。但后来，晴天科技突然放弃抱大腿的快乐生活，转而和一家名不见经传的小公司合作。
这家公司名叫宁波锦浪智慧科技有限公司。据天眼查等网站的显示，这家公司被标注为小微企业。整个企业参保人员仅38人。
对这个“大客户”，晴天科技可谓是倾尽全力进行扶助。晴天科技将旗下75家子公司转让给了锦浪智慧。
如此一来，晴天科技的小算盘似乎浮出水面了，这是一出左手倒右手的左右互搏游戏。晴天科技将自己的业务和被高度控制的锦浪智慧绑移动大流量卡定，将之作为大客户。
这样无论自己出多少货，这个大客户都得承担下。如此一来，造成了晴天科技业绩暴涨的数据。而那个锦浪智慧会亏损多少，没人会关心，也不会有人知道。毕竟这不是上市公司，不管亏多少都不必公开财报。
目前已经有多家媒体曝光了晴天科技的业绩问题，业绩虚增给晴天科技的上市之路蒙上了一层阴霾。然而，这还不是晴天科技最严重的问题。
缺乏核心技术，产品品质堪忧
晴天科技更大的问题出在产品上。晴天科技专注于户用光伏发电产品。户用光伏发电的优势在于，减低损耗花费，节能节源。
这就意味着，户用光伏产品，必须足够便宜，形成一定的经济效益，才能够在竞争激烈的光伏行业中脱颖而出。
但从招股书中却可以看到晴天科技的产品单移动大流量卡价贵得离谱。其分布式电站产品的单价高达4.9元/W。远远高于行业的3.2元/W。
当然这和晴天科技业绩虚增可能有较为直接的关系。为了增加利润，晴天科技很可能故意抬高产品价格，反正买单的是无人问津的锦浪智慧。
高昂的产品单价还可以用制造漂亮报表的借口解释，但产品的品质和技术含量，这点晴天科技无法伪造。
在这点上，晴天科技宣称在勘察评估、工程实施、运维管理各方面，公司都具有显著优势，但这种优势很可能是镜花水月。
这看起来很美的行业优势细品下来却让人觉得有些不对劲。勘察评估、工程实施、运维管理这些优势全部都是管理、施工层面的。而非技术护城河，产品创新能力上硬实力。
这也就意味着，晴天科技的身份并非是一家高科技移动大流量卡的创新型企业，实际上，它只是一个披着光伏外衣的包工头。其技术上的短板，并不能对得起其公司名上的科技二字。
对于晴天科技的产品，网上也时常出现价格较高、技术老旧，同时销售承诺不兑现等问题。让人不禁质疑，晴天科技的产品竞争力到底在哪。
既然没有核心技术优势，就要寻求强力大腿，即优秀的战略伙伴和供应商。但晴天科技刚刚放弃了阳光电源这条大腿。同时，其施工供应商的选择更是让人完全看不懂。
晴天科技在2021年将自己的工程劳务合作伙伴从江苏征之鸿建设工程有限公司改为了山东蜂蜂新能源科技有限公司。
按理说，这一改变要么是为了获得更好的服务，要么是为了节省公司的成本。但相比于之前的合作伙伴。山东蜂蜂既没有庞大的公司规移动大流量卡模，也没有过硬的业务能力。
相反，它的工程劳务费远比之前的江苏征之鸿建设工程有限公司高出不少。有趣的是，其劳务费的增长和晴天科技的业绩增长几乎一致，也达到了140%左右。
晴天科技的种种作为，让人完全不能相信，这是一家具有自主创新能力的科技公司。并且其业绩的水分、自身创新能力的薄弱、产品竞争力的问题，都让人难以信任这家企业在未来能够延续招股书中显示的超强业绩增速。
因此，即便晴天科技上市，其炒作空间可能也较为有限。然而，这可能还不是晴天科技面临的最糟糕的情况。
光伏行业洗牌在即，晴天能否继续
晴天科技在接下来的几年间还有面对一个问题，即其所在的光伏行业正在面临一场洗牌。这种洗牌是由于政策、经济环境等多方移动大流量卡面导致的。
首先从政策面来说，国家从2013年开始就对光伏行业开始了长期的补贴政策。但至2022年，我国政府将不再对商用、户用分布式光伏进行补贴。
这就意味着2022年开始，我国光伏行业将进入无补贴时代。这必然会导致不少企业的业绩承压。
降本增效将成为光伏行业的主旋律。在没有国家补贴的情况下，要保证利润就必须降低成本、增加企业效益。
而忙于财务游戏的晴天科技在上市后能否及时调整战略，快速降低成本，以适应无补贴时代的业绩压力，我们还不得而知。
其次，从光伏行业的发展趋势来看，近几年光伏行业成本上升是一个不争的事实，未来光伏企业利润被压缩是一个大概率事件。
2022年，多晶硅、电池片等光伏组件价格大幅上涨。在移动大流量卡全球大放水的背景下，通胀压力将进一步推高光伏原料和组件价格。
因此，晴天科技的利润必然被进一步压缩。即便在上市之初能够维持看上去很美的财务报表。但是在上市后，严格的监管和业绩的承压，将导致晴天科技的生存空间被大大压缩。
最后，光伏行业竞争将在接下来几年日趋白热化。仅2022年，已有50多家企业跨界进入户用光伏领域，让这个领域显得极为拥挤。
而该领域本身就还有正泰、中来、东方日升等光伏行业知名企业耕耘许久。这些企业兼具规模和效益，在行业内具有极强的竞争力。晴天科技将要在接下来几年面临的激烈的竞争不言而喻。
加上近些年光伏补贴退场，而成本暴增的情况，将进一步加剧光伏行业惨烈的竞争。降本增效的大旗将插满光伏移动大流量卡企业的大楼。
但晴天科技能否在上市后完成降本增效的艰巨任务，适应十日趋激烈的竞争和日益被压缩的利润空间，这点仍然犹未可知。
晴天科技不太出众的技术和品质很可能成为它适应新时代变化的阻碍。毕竟，其竞争对手如中来、正泰、东方日升等企业都掌握不少核心科技。
而晴天科技想要迎头赶上，必然要加大研发投入，将资金转向光伏核心技术的开发中去。但是从晴天科技的招股书中，并没有发现近期研发投入的爆发性增长。
不过，晴天科技在招股书中倒是承诺，会将募集来的资金中的10,900万元用于建设研发中心。如果能够实现，显然会有效提升晴天科技的创新水平。
结语
晴天科技作为即将上市的户用光伏企业受到了不少关注，许多投资人都十分看好其代移动大流量卡表的户用光伏领域。但是看好这一领域不代表晴天科技就一定有强大的硬实力。
相反，晴天科技在许多地方都存在着硬伤，并不一定能够成功上市。而且就算上市后，也不一定能获得资本青睐。总之，晴天科技需要好好修炼内功，才能够真正在资本市场获得投资者的追捧，赢得一席之地。
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